第804章 乘联会7月第3周乘用车分析之燃油车去产能（2/2）

出口：上半年出口45.5万辆，占总销量40%，俄罗斯、东南亚燃油车走量尚可，但体量不足以覆盖国内燃油减产缺口；

业绩结果：2026上半年净利润同比大滑67%，扣非净利润仅剩2-3亿，燃油产能低效闲置是利润缩水核心诱因车家号。

3.广汽集团：四杰里亏损最惨烈，日系燃油产能包袱最重、出口最弱

核心痛点：广汽丰田、广汽本田是集团营收基本盘，国内燃油需求崩塌，本田黄埔工厂2026年6月永久关停，多条燃油产线闲置；

出口短板：广汽海外布局最晚，燃油车出海规模极小，几乎没法靠海外消化国内过剩产能；

业绩兑现：2026上半年预亏40.6~45.7亿，扣非亏损近56亿，是头部车企里亏损幅度最大的，完全被低利用率燃油产能持续吸血车家号。

4.长城汽车：硬派燃油细分+海外双缓冲，盈利韧性最强

燃油基本盘：哈弗SUV、坦克越野燃油车仍有稳定刚需，海外中东、俄罗斯燃油硬派车溢价很高；

出口：海外销量贡献大量利润，单车毛利率比国内高出10个百分点以上；

现状：上半年净利润腰斩但依旧盈利，依靠海外燃油利润反哺国内电动化转型，燃油产能收缩节奏最平缓。

补充一家：奇瑞（非四杰，但出口最优玩家）

国内燃油销量下滑幅度和行业一致，但上半年出口占总销量近70%，海外市场以燃油车为主，完美承接国内淘汰的燃油产能，单车溢价13.7%，毛利率持续上行，是传统车企里受国内燃油下行冲击最小的一家。

我们现在来看看A股的上市8家乘用车企：除了迪哥+鸿蒙三傻，就是燃油四杰。

迪哥是肯定要做中军的，那先锋除了北汽蓝谷还能有谁？

小赛现在都担心下半年的销量会不会比去年还差；

江淮汽车的燃油车产能其实也是个包袱。

北汽蓝谷不做先锋，难道是燃油四杰么？