第441章 南韩机遇（2/2）

“三星那边的情况比预想的还要糟。股价从年初跌了快一半，外资在拼命抛。

但三星的底子还在，半导体和面板的技术专利，全球排得上号。

现在他们最缺的是美元——短期外债滚不动了，银行不肯续贷，只能拿资产出来抵押。”

“抵押条件谈得怎么样？”

“配套厂有几家松了口，愿意用设备和技术专利做抵押，换美元贷款。

但三星本身还在硬撑，李健熙那边不肯轻易把核心专利拿出来。”

王宝把车拐进一条窄巷，停在一栋不起眼的写字楼后面，“我们换个路子——可转债。”

吉米挑了挑眉：“可转债？”

“对。”王宝熄了火，转过身看着吉米，

“三星系的一些子公司，在危机前发了不少私募可转债和附认股权证的公司债。这些债的转股价定得高，当时没人要。

现在股价崩了，转股价跟市价之间差了十万八千里，转股就是亏钱。

但如果我们按面值的折扣价把这些债收过来，再跟发行人谈一个大幅折让的转股价

等韩元汇率稳下来，股价反弹，转股就是暴利。”

吉米想了想：“转股价能压到多低？”

“市价的七成，甚至六成。”王宝说，

“他们现在缺美元缺疯了，只要肯给现金，什么都好谈。而且，我们不光要收债，二级市场也要建仓底。”

“多少？”

“先建百分之五到八的流通股底仓。不用多，但要稳。等可转债转股的时候，这部分底仓就是筹码，进可以增持，退可以砸盘施压。”

王宝从手套箱里拿出一份手写的结构图，

“最关键的是‘云吞’。”

吉米接过那张纸看了一眼，上面画着一个奇怪的嵌套结构。

王宝指着图解释：

“‘云吞’就是一个债权包裹。我们把收来的可转债、附认股权证债，加上一部分银行贷款债权，全部装进一个离岸信托里。

然后以这个信托为抵押，向安理会的资金池发一笔新的合成债。

这笔合成债的条款是——如果三星系在两年内还不上钱，信托里的债权就自动触发转股，按我们谈好的折让价，直接换成股权。”

“如果他们还上了呢？”

“他们还不上。”王宝的语气很平淡，

“南韩的短期外债规模摆在那里，韩元一崩，三星系的现金流根本撑不住。

他们唯一的选择，就是拿股权和专利来抵。‘云吞’的作用，就是把这个过程锁死——不管他们还不还，最后我们拿到的都是股权。”

吉米把结构图折好，放进内袋：

“行。二级市场的仓底我来盯，可转债的收购和转股价谈判你继续跟。‘云吞’的离岸信托架构，我让豪哥那边派人过来搭。”

接下来的两周，吉米和王宝分头行动。

王宝在首尔和釜山之间来回跑，跟几家配套厂的负责人一遍一遍地磨。

三星系的供应商有一家做芯片封装基板的，在危机的冲击下资金链几乎断裂，银行抽贷抽得厉害。

王宝开出的条件很简单：群英集团提供五千万美元的循环信贷，抵押物是这家厂的三条封装基板生产线和两项核心专利。

转股价按市价的六成锁定，两年内如果还不上钱，生产线和专利自动过户。

对方咬了咬牙，签了。