第19章 两家公司（2/2）

回到工位，林深打开Wd终端，开始整理云图半导体的资料。

他把过去两年的财报从头到尾过了一遍——营收、利润、毛利率、研发投入、现金流，每一个数字都拉出来看。然后把它们和竞争对手做了对比。几个关键问题在脑子里慢慢成形：产品线砍哪几条，留哪几条？研发投入重新分配后，核心产品的迭代速度能提升多少？管理层有没有决心做这件事？

苏晚路过他工位，看见屏幕上密密麻麻的财务数据，停了一下。“云图半导体？”

“嗯。”

“这个票我去年看过。”苏晚拉了把椅子坐下来，语气比平时认真了很多，“当时我觉得它的估值已经跌到合理区间了，但没敢推。你知道为什么吗？”

“为什么？”林深转过头看她。

“因为它的研发投入太散了。”苏晚指着屏幕上的数据，“你看，三条产品线，每一条的研发投入都不够。在AI芯片这个行业，研发投入不集中，就意味着每条线都打不过别人。我当时算了一下，如果它把三条线砍成一条，研发强度能从15%提升到35%。但管理层一直没动作。”

林深看着她，有些意外，这是他第一次听到苏晚用这种语气说话，是扎扎实实的专业判断。

“你现在怎么看？”

“要等它的年报。”苏晚说，“如果年报里产品线还在分散，但如果它开始收缩——”

“那就到了拐点。”林深接过话。

苏晚看着他，笑了。“对。看来你也这么想。”

两个人对视了一眼，林深忽然觉得，这个坐在他对面的女同事，和他之前以为的不太一样。“你研究的行业是消费，怎么对半导体这么熟？”

苏晚耸了耸肩。“消费电子和半导体分不开。做消费研究，必须懂芯片。不然怎么判断下游客户的成本结构和供应链安全？”她说得轻描淡写，像是在说一件理所当然的事，但林深听得出来，这句话背后是她花了多少时间才攒下的积累。

“对了。”苏晚站起来，从自己桌上拿了一份报告过来，“这是我去年写的云图半导体分析框架，数据有点过时了，但框架还能用。你可以参考一下。”

林深接过来，翻了几页。报告写得很有条理，行业分析、竞争格局、财务模型、估值区间，每一个部分都做得很扎实。“谢谢。”

他低下头继续看报告，把苏晚的分析框架和自己的数据结合在一起。

脑子里开始形成一个完整的逻辑链条。云图的问题很清晰，机会也很清晰，关键是管理层有没有决心。这个问题，他需要在调研中找到答案。

他把这个想法写在笔记本上，然后翻开新的一页，在最上面写了一行字：深算科技，待启动。

这一页，他留白了。深算科技才是他真正想跟的票。从大二到现在，四年。他看着它从无人问津到万众瞩目，从巅峰跌入谷底，再从谷底爬出来。每一次起伏，他都记得。

但他从来没有跟任何人说过，因为那时候他没有资格。现在，他有了。他不急。四年都等了，不差这几天。

他继续整理云图的资料，揉了揉眼睛，把笔记本翻到新的一页。窗外已经慢慢变黑了。

苏晚走过来，手里拎着包。“还不走？”

“再待一会儿。”

“那我先走了。”她走到门口，又回过头，“对了，云图那个票，如果你要去现场的话，到时带上我。我对它的判断可能过时了。”

林深点了点头。“好。”

苏晚笑了笑，转身走了。

林深一个人坐在工位上，看着窗外金融城的夜景。脑子里同时转着两家公司。云图半导体，是他现在的任务。深算科技，是他未来的底牌。两行字并排放在笔记本上，一行已经开始填满数据，另一行还空着，等着他。