第64章 林深与何晨的擂台（2/2）

何晨翻开自己的笔记本。“万国过去三年现金流8亿、6亿、7亿。但资本开支呢？去年45亿。8亿覆盖得了45亿吗？万国一样是靠融资撑着。”他抬起头。“区别只是——万国靠股权融资，秦淮靠债权融资。万国稀释股东，秦淮承担利息。谁更好？不一定。”

林深的手指在膝盖上停了一下，何晨说得对。

何晨继续说。“你说万国的机柜在一线城市，资源稀缺。但一线城市电价高，PUE限制严，扩张难。秦淮在东北，电价便宜，PUE低，扩张空间大。谁的长期空间更大？你算过吗？”

“算过。”林深说，“一线城市资源稀缺，价格在涨。东北电价便宜，价格也便宜。万国的单机柜收入比秦淮高30%。这30%的溢价，足够覆盖电价差。”

何晨嘴角动了一下。“那万国的净亏损呢？22亿。秦淮只有2亿。你的50%空间，要多少年才能把这22亿填回来？”

林深翻到最后一页。

“万国的亏损是因为扩张太快，折旧和财务费用高。但它的EBITDA是正的，去年25亿。秦淮的EBITDA只有12亿。万国的核心盈利能力是秦淮的两倍。”

“市场现在看净利润，所以给万国低估值。等扩张放缓，净利润释放出来，50%的空间是算出来的，不是拍脑袋。”

何晨靠在椅背上，端起咖啡杯喝了一口。没有再问。

周远山扫了一眼会议室。“其他人呢？”

刘志远放下茶杯。“两家公司，两个逻辑。何晨的数据更漂亮，林深的现场信号更扎实。我倾向，两家都看看，不急着下结论。”

张磊点头。“交易部没问题，流动性够。”

陈默合上文件夹。“合规部没有意见。”

周远山站起来。他看了何晨一眼，又看了林深一眼。

“那就两家都买，各买两个亿，三个月后看结果。”

何晨愣了一下。林深也愣了一下。数据中心这个赛道，三个月太短了。

他合上文件夹。“散会。”

何晨站起来，路过林深身边，脚步停了一下。

“三个月。你那个5%的涨价，够不够撑起50%的空间，很快就知道了。”

林深看着他。“三个月后看吧。”

何晨嘴角动了一下，转身走了。

苏晚走过来。“何晨今天做了压力测试，还算了资本开支和EBITDA。准备得很充分。”

“我知道。”

“三个月，各两个亿。这是要速战速决啊。”

林深没说话，关掉投影走回座位。

周学明从角落里站起来，表情有些复杂。“林哥，他说的那些……资本开支、EBITDA……我没太听懂。”

“回去把万国和秦淮的现金流量表放在一起对比，你就懂了。”

周学明点了点头。

林深回到工位，手机震了一下。江哲的消息：“周总这是在逼你们出结果。”

“我知道。”

江哲说，“何晨今天很强势。压力测试、资本开支、EBITDA，每一条都打在点上。你差点被他问住。”

林深回复他，“是差一点。但他还是没回答秦淮客户流失的问题。”

“他没有回答，是因为他没有答案。但你有万国的现场数据，三个月后，看谁的逻辑对。”