第95章 家美电器（1/2）

苏晚看了他一眼，摇了摇头。“你这个人，永远都是‘嗯’‘还行’‘不奇怪’。到底什么事你才觉得奇怪？”

林深想了想。“等它跌停的时候。”

苏晚翻了个白眼。

九点半，正式开盘。华微电子封死在涨停板上，买一的位置堆着一百多万手封单。林深看了一眼成交量，比昨天小了很多——没有人卖。

他打开自己的个人账户。

华微电子持仓600万。浮盈已经接近200万了。

他关掉页面，没有多看。

有人欢喜，就有人愁，林深注意到苏晚的状态不太对。

她一直在看同一只股票的K线图，眉头越皱越紧，手指在鼠标上停了很久，像是在犹豫什么。

“怎么了？”林深问。

苏晚抬起头，犹豫了一下，把屏幕转过来给他看。

“家美电器。我去年三季度推的，当时写了深度报告，投决会也过了。公司建仓的成本在32块左右，最高涨过38块，我没建议卖。现在跌到33块了。”她的声音有些低落。

“拿了快半年，白忙活一场。”

林深点开F10看了一眼。家美电器，白色家电企业，年营收从80亿增长到120亿。

过去三年营收稳定增长，毛利率保持在25%左右，净利率从7%提升到9%。ROE常年维持在15%以上。从任何角度看，都是一只标准的“白马股”。

“基本面有问题吗？”他问。

“没有。”苏晚翻开面前的笔记本，上面密密麻麻记着家美电器过去三年的财务数据。

“营收从80亿增长到120亿，年复合增长率15%左右。毛利率从22%提升到25%，净利率从7%提升到9%。经营性现金流每年都在9亿以上，分红率30%。”

她合上笔记本，叹了口气。“数据都没问题，但股价就是不涨。”

“你去过现场吗？”

苏晚愣了一下。“去过。去年调研的时候，去他们的总部和工厂都看过。生产线自动化程度很高，管理也很规范。”

“那你觉得问题出在哪？”

苏晚沉默了一会儿。“我就是不知道。所以才愁啊。”

林深想了想。“你把近三年的财报发我一份。我帮你看看。”

苏晚抬起头，眼神里有一丝意外。“你帮我？”

“嗯。现在我手里也没什么事。”

苏晚犹豫了一下，点了点头。“好。谢了。”

她把自己整理的家美电器数据打包发给了他。林深打开文件，从头开始看。

数据确实漂亮。

林深把家美电器三年的财务数据在脑子里过了一遍。营收从80亿到120亿，每年稳稳涨15个点，不快，但没掉过链子。

毛利率从22%提到25%，净利率从7%提到10%，费用控制得不错。经营性现金流从9亿涨到12亿，覆盖净利润绰绰有余。资产负债率45%，行业平均水平。

存货周转60天，比行业平均快5天。应收周转30天，回款正常。ROE连续三年往上走，15%、17%、18%，在白马股里算很能打的了。

林深把这些数字在脑子里过了一遍，每一个都正常，每一个都很漂亮。如果只看财报，家美电器确实是挑不出毛病。

但有一个数字，让他的手指停了一下。

研发费用。

过去三年，家美电器的研发费用从2.5亿增长到3.5亿，年复合增长率只有11%出头。而同期营收增速是15%，利润增速是20%以上。

研发费用增速，低于营收增速，更低于利润增速。这在短期看是好事，费用控制得好，利润释放得快。

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