第42章 何晨的不同意见（1/2）

第二天林深到公司的时候，何晨已经坐在办公室里了。隔着玻璃门能看见他面前摊着厚厚一叠打印稿。

林深一眼就认出了那份报告，封面上印着“光腾新能源”四个字，是他前两天刚改完发给江哲的版本。页边贴满了便利贴，黄色和粉色交错，密密麻麻写着字，不知道的还以为他在做什么学术论文的审稿。

林深在门口停了一下，何晨正好抬起头，两个人的目光在玻璃门上短暂地对了一下。

“看完了？”林深推门进去。

“看完了。”何晨靠在椅背上，把报告推过来。林深扫了一眼——几乎每一页都有标注，有些地方用红笔划了线，有些地方打着问号，便利贴上写满了备注。“数据没问题，逻辑也对。但你的结论，我有一点意见。”

林深在他对面坐下来。“什么意见？”

何晨直接翻到估值那一页，手指点在林深给出的目标价上。“这个数字，对应的是明年四十倍PE。它成立的前提是什么？是光腾能拿下头部数据中心的订单。如果拿不下呢？”

他说完抬头看着林深，目光很稳，不像是在挑刺，更像是在等一个他预计会很精彩的回答。

“拿得下。”林深的语气没有任何犹豫。

“你这么确定？”

“他们的产品已经在客户实验室测试了，CTO亲自盯的项目。”

何晨的手指在桌上停了一下。“你怎么知道？”

“瑞康医疗的董秘说的，芯源是瑞康的供应商，芯源和光腾用的是同一条技术路线——瑞康愿意为更高的性能付更高的价格，数据中心也会。这个账，我在报告里写了。”

何晨的表情微微变了一下。那个变化很短暂，不是惊讶——而是一种林深不太能准确捕捉的东西，有点像一个老猎人听到别人去了自己常去的猎场。他把报告合上，靠回椅背，目光在林深脸上停了好几秒，然后站起来，从自己桌上拿了一份文件递过来。

“这是我的。你看看。”

林深接过来翻开第一页，标题是“光腾新能源：碳化硅成本过高，短期难以放量，建议观望”。他往下翻，营收数据拆得比他还细，毛利率分析分了三个情景，现金流预测附了压力测试表。每一组数据都有出处，每一条逻辑都配了证据链。结论和他的完全相反。

“你的核心逻辑是什么？”林深问。

何晨把椅子滑过来，指着报告里的一页。“数据中心的采购逻辑是成本优先，不是性能优先。你算的那笔账，效率提高百分之五，两年回本——没错，但那是CFO的账。CFO算的是ROI，但采购部门看的不是这个。采购经理的KPI是今年的采购成本，不是三年后的运营效率。”

他把报告翻到后面一页，语气里带着一种“我研究得比你久”的笃定，“采购部门为了自己的KPI，不会主动把一个贵两成的方案推给CFO。就算推上去了，CFO看到这个价格，第一反应也是找更便宜的替代方案。你的逻辑在理论上是成立的，但实际的企业决策链条里，到不了CFO手里就被采购经理毙掉了。”

林深听着，没有打断。何晨说的不是理论推演，是实际的企业运作逻辑。他甚至能想象出那个画面——一个采购经理坐在办公室里，打开两份供应商报价：一份是自己合作了多年的老供应商，价格稳定；另一份是光腾，贵了将近两成。这个采购经理可能会把光腾的方案直接扔进废纸篓，连给老板看一眼的兴趣都没有。

“所以你的结论是？”

“观望。”何晨合上报告，“等他们真正拿下大客户再说。现在进去，太早了。”

两个人对视了一眼，谁都没有说服谁。但林深知道，何晨不是在否定他的判断，只是用了另一种逻辑。这两种逻辑不一定有一方是错的——而是何晨看到的问题，林深确实没有在自己的报告里考虑过。

下午，江哲把林深叫进办公室。桌上摊着两份报告，一份是何晨的，一份是林深的。江哲靠在椅背上，手里的保温杯拧开盖子又盖上。

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