第623章 山外的山（1/2）

周鹤鸣接着继续说：

而且这次交流会，说是客观地分享观点、交流经验。但多多少少，每个人的话里，还是带着点主观的东西。

对于我们来说，取其精华，去其糟粕，就行了。

这话，点到为止。

林深在心里品了品，周鹤鸣不愧是老江湖，一句话，就把该怎么听这场会这件事，讲透了。听人说话不能全信，也不能全扔，得自己心里有杆秤。

廖俊放下筷子，朝周鹤鸣竖了个大拇指：

周总，你今天对里夫斯的那个回应，太硬气了。

里夫斯用一个2014年的反例来质疑，换了一般人要么被问住，要么硬顶回去。可周总不慌不忙，用信用周期来做对比，一下就把这个判断，变成了一组能被验证的数据。

有数据、有框架、有结论，这一手漂亮。廖俊说。

林深也在旁边点头。

他心里跟廖俊是同一个看法，在嘉时这种公募巨头里的投资总监，水平，是真的高。不是那种靠一两只票搏出来的运气，是实打实的框架和功底。

周鹤鸣摆了摆手，表情没什么得意：

这也不是什么难回答的问题。

他忽然把目光，转向了林深：

倒是林总，我反倒想听听你的看法，你是怎么看茅指数宁组合这个议题的？

周鹤鸣说，这个议题是今天开场，就很重量级的一个话题。

你这个去年的行业第一，总不能一直当个闷葫芦吧。

林深听出来了，周鹤鸣这是真心想听他的看法，不是客套。

他想了想，才开口。

他没有急着说结论，而是先绕了一下：

第一个议题，大家已经讲得很充分了。说实话，我没什么特别好补充的。

不过，林深话锋一转，杜布瓦那个中国β中国α的说法，我倒是一直在想。

杜布瓦说，外资买茅指数，是因为它是中国β最方便的载体。现在，β在退潮，外资开始挑行业、挑公司了。

这个观点，我认同。林深说。

但他管这个叫配置框架的降级，我不太同意。

杜布瓦说外资买宁组合，不是在认可宁组合的产业叙事，是在寻找中国α的替代品。

这句话翻译过来就是——外资买宁德时代，不是因为宁德时代好，是因为这个标签，不好用了。所以退而求其次，买几个看起来还行的行业。

但我觉得，他把因果关系，搞反了。

林深说，杜布瓦那句话——宁组合的持续性，取决于外资对中国资产的配置意愿。

这句话，逻辑上，是成立的。但它隐含了一个前提。

林深抬起手，敲了敲桌面：

这个前提就是——宁组合的定价权，在外资手里。只要外资不买了，宁组合，就撑不住。

可这个前提，站不住。

外资，或许能决定一家公司短期的估值高低。但外资决定不了这家公司的订单，决定不了它的技术迭代，决定不了它的产能利用率。

宁德时代一季度的装机量、比亚迪的订单排产，这些东西，不归外资管。

林深说到这里，停了下来。

他这一番话，让廖俊和周鹤鸣，都陷入了短暂的思索。

饭桌边上，安静了几秒。只有远处餐厅里，杯盘轻轻碰撞的声音。

过了几秒，周鹤鸣侧头看了一眼廖俊。

他见廖俊似乎已有所动，便说：廖总，你先说说你的看法？

廖俊点了点头，没有推辞。

林总刚才说，宁组合里的公司，不靠外资的配置意愿活着。这句话，我完全同意。

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