第626章 从环节级来穿透（1/2）

林深没有马上开口。

他先抬起眼，看向对面的大屏幕。

那几行字，还亮在那儿。

最上面一行是光伏。单晶复投料，成交均价19.44万一吨，半年翻番，年初才8.6万。林深的目光在这一行上停了一下——这个数字，他太熟了。当年他蹲在硅料厂里，看的就是这个东西。

中间一行，是锂电。碳酸锂，从3.8万涨到8.9万，涨幅134%。磷酸铁锂装车量，同比涨了244.5%。

最

林深把这三行字，从上到下，又扫了两遍。

然后，林深才开了口。

我先接住前面三位的话。

里夫斯先生说，很多环节的产能只是账面游戏。这话我认同。因为有些厂建起来了机器也摆了，可你走进去一看，产线可能是空的，机器是停的。

莫罗先生说，补贴退坡是照妖镜。这话，我也认同。靠补贴喂大的，退坡那天就现了原形。

廖总说，确定性要分环节算。这个，我最认同。

林深说到这里，话锋轻轻一转：

但我要补一个，今天从早到晚，都没有人点破的角度。

我们谈确定性，其实一直在谈两件事。一件，是需求的确定性。渗透率会涨，车会卖得更多，光伏会装得更多。这个，没人怀疑，也不用怀疑。

另一件，是供给的确定性。哪些环节，扩产慢、壁垒高、良率爬坡难。哪些环节，只要有钱，三个月就能铺出一条产线。

林深停了一拍，让这句话，先落地。

需求是水，供给是水管。他说，水会越来越多，这是所有人都看得见的。可水管有多粗、多久能修好，这才是决定谁渴死、谁喝饱的关键。

而市场把所有的钱，都压在了水会涨上。没有人去盯着那根水管。

林深继续说，真正决定一个环节能不能赚钱的，从来不是需求有多确定，而是供给能不能跟得上。

这个道理，不是我今天临时想的。

林深抬起手，指了指大屏幕上，那行光伏的数据：

过去光伏相关的公司也在我们的持仓池里，我们的团队看过硅料厂，跑过电池片车间，数过逆变器的出货量。从最上游的硅料到最下游的组件，每一环，我们都拿脚量过。

林深说，硅料这一环，是整个链条里，门槛最高、扩产最慢的。

一台机器几千万，从下订单，到安装调试，再到真正出料，需要的时间是两年起步。

有钱，也急不来。

所以很早，我就下了判断——硅料，会紧。

林深看向大屏幕：

结果就摆在那儿。单晶复投料，半年翻番，从年初8.6万，涨到19.44万。上游一涨，下游组件的利润全被挤掉，开工率往下掉，厂子已经在减产。

他话锋往锂电上一带：

锂电，也是一个道理。碳酸锂半年涨134%。可真正把钱赚走的，不是电池厂，是隔膜设备，是高端电解液里的添加剂。

因为这些环节，扩产慢，壁垒高，你砸再多的钱，也快不起来。良率爬坡，不是拿钱能堆出来的。

林深把身子往前倾了一点，抛出了他的结论：

所以，我的判断是——

确定性溢价，要给供给的确定性，不是需求的确定性

他补上了最后一句，也是今天这场会，最重的一句：

我还要提醒各位一句，任何现在暴利、但有钱就能上的环节，它的确定性，是假的。两年后，产能集中释放，它就会过剩。

林深说完，坐了回去。

会议室里，好几秒都没有人接话。

第一个开口的，是里夫斯。

空头出身的里夫斯，脸上没什么表情。他往椅背上一靠，声音还是那股子冷：

林先生说的供给的确定性，本质是周期博弈。

硅料现在涨，是因为扩产周期长。可两年后，产能开出来，硅料就会过剩、跌价。到那时候，你所谓的确定性，会变成你的坟场。

你赚的，是周期的钱。而周期，一定会反转。

这一刀，直捅林深这套框架最脆弱的地方。

林深却没有逃避。

里夫斯先生，你和我，看的是两样东西。

你看空的时候，赌的是什么时候崩。我看多的时候，看的是什么属性，不会变

林深说，周期会反转，这句话他从来没有否认过。

扩产慢、壁垒高这个属性，反转不了。周期会告诉你时间，属性，才决定谁活到最后。

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